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本周着重关注美国三季度GDP环比修正值及各主要国家11月制造业PMI数据
上周美元指数下跌，大宗商品普涨，欧美股市上涨。国际方面，英国央行Tenreyro指出未来三年内加息两次似乎是合理的，并且在退欧谈判期间不排除利率走势的任何可能，退欧将成为未来政策走向的决定性因素，说明央行内部委员对未来加息路径并不确定。另外，爱尔兰政府面临危机，反对党威胁对副总理发起不信任动议，若爱尔兰提前大选，将对退欧进程产生较大影响。数据方面，德国11月IFO商业景气指数为117.5，触及历史最高点，显示企业信心高涨，为经济复苏带来强有力支撑。国内方面，自12月起我国将降低日化等消费品进口关税，平均税率降至7.7%，这将扩大国内有效供给，引导供给体系转型，更好适应消费需求变化。今日着重关注10月中国规模以上工业公司利润增速和美国新屋销售数据。
上周欧美股市上涨，国内三组期指呈现倒V型反转走势，IF和IH加权指数周中触及2015年7月以来新高后大幅下挫，而IC加权指数持续走弱。现货指数间分化减少，主要指数在上周四均创年内最大单日跌幅，行业板块全线回落。宏观经济面整体偏弱，10月制造业PMI没有到达预期和前值，三大需求全线回落，不过CPI-PPI剪刀差较前期微幅缩小，经济结构不平衡将有减缓，两市融资余额上周净流入90.6亿元，陆股通连续三个交易净流入，临近12月市场资金较为紧张，技术面，IF和IH加权指数均跌破短期均线，IC加权指数跌破年线位，后期关注IF加权指数20日均线支撑力度，建议谨慎持有多单IF1712合约。
现货黄金周五温和走低，美市盘中最低下探至1285.50美元/盎司，金价已跌破1290关口，走势低迷。市场在美国周四感恩节后的首个交易日成交清淡。周五美元指数继续下跌，已跌破93关口，盘中最低触及92.37，处于五周低位。日内公布的美国11月Markit制造业PMI初值为53.8，低于前值和预期；11月，Markit服务业PMI初值54.7，也低于前值和预期；表明物价压力回升，部分原因也归因于飓风的影响。操作上，暂时观望。
上周沪铜震荡走高，换月后铜价虽然有国内市场电解铜供应过剩下游消费需求降低等坏因的影响，但沪铜依旧逐渐走高。铜价中长期依然看涨。在上周环保部会议表示进一步缩减固态废料进口量，市场对未来废铜供应的忧虑再度升温利好铜价，沪铜盘内震荡上涨。受固废政策未明朗影响，目前国内再生铜供应仍相当紧张，持货商普遍都有惜售的心态，而且国内废铜市场上带有税票的废铜货源很少，这明显的影响了冶炼厂的生产。在冶炼产能的增速大于矿山产能增速的情况下，废铜的环保政策有更严厉、明朗。未来供应收紧抬高铜价这一逻辑依然有效。
上周锌库存仍是伦锌库存低位，截止21日，LME锌库存创2008年以来最低记录，低库存助推锌价回升，但目前看基本面仍处于走弱趋势。上期所库存略有增加，主要是国内部分品牌锌惜售，库存消耗减慢。下游消耗进口锌货源为主。下游市场，镀锌方面，华北镀锌受期货震荡走高以及原料钢坯小幅趋高影响，商家有挺价之意，市场成交情况一般，当地市场整体资源偏紧。随锌价小幅回涨，华东地区镀锌价格并未随之上涨，主要是需求并未明显释放，随着冬季逐步来临，后市需求表现将更显乏力，但预计对厂家开工影响不大。操作上，逢低建多。
上周沪铝收涨，魏桥采暖季免于限产，令本就沉沦铝价再度受挫，减产没有到达预期，打击市场信心，上周现货价格再度大幅走低，跌幅达570元/吨，连连走跌现货市场成交氛围冷清，持货商积极出货，急于变现，但下游消费疲态不改（本周库存增加至170.18万吨，环保督查形成长效机制，影响铝需求），加之价格持续下探，下游观望为主，整体成交不畅。操作上，暂时观望。
上周镍小幅上涨，低镍铁及中镍矿平稳。精炼镍现货升贴水小幅回落，俄镍升水250，金川升水500；低镍铁平稳报在3100元/吨左右；不锈钢300系现货行情早盘小幅拉升，短期镍价绝对价格偏低的情况下，利于激发钢厂原料补库的热情；同时，不锈钢现货成本倒挂的局面可促使市场、终端备库需求增加。金川公司随之其出厂价格，金川公司电解镍(大板)上海报价95000元/吨，桶装小块96200元/吨，较昨日上调1000元/吨。日内持货商报价积极，市场依旧观望居多，采购商维持适量按需接货，成交一般。操作上，逢低建多。
上周现货市场建筑钢材继续走强，市场报价稳中趋强，其中螺纹钢小幅拉涨，盘螺、线材持稳观望。由于库存偏紧，部分厂家报价持续上涨，其中华东大厂厂提报至4250-4270元/吨，而小厂螺纹主流报至4170-4210元/吨之间，低位成交回暖。从市场反馈来看，短期市场到货偏少，同时市场资源规格不齐，市场整体心态较好。预计短期内现货市场或偏强震荡。上周螺纹钢主力1805合约低位回升，期价表现有所转强，站上3800一线压力，预计短期表现或维持强势格局，关注持续反弹动力，多单继续持有。
近期上海热轧板卷市场行情报价小幅下跌，市场成交整体一般。热卷期价维持震荡表现，市场观望情绪较浓，现货报价小幅下跌。目前市场需求仍没有明显好转，高价资源成交困难，不过市场库存相对不高，商家也不愿过低销售。据统计，上周上海板材仓库同口径热轧库存为31.17万吨，增0.4万吨；上海全体仓库热轧库存为40.61万吨，增加0.23万吨，预计近期热轧市场行情报价震荡运行。热卷主力1805合约维持整理表现，预计短期或维持弱势盘整态势，上下空间较为有限，建议观望为宜。
铁矿石进口矿市场成交活跃度一般。港口现货方面，铁矿石抗跌性有所增加，贸易商提涨意愿较强，钢企接受度尚可，从成交来看，唐山港外矿部分成交价格较昨日涨10元/吨，为11月份以来的最大涨幅。唐山地区国产矿市场整体价格稳中探涨。上周铁矿石主力1805合约强势拉涨，上方500一线关口压力有所突破，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。
上周锰硅高位震荡，持仓慢慢地减少。现货方面，北方河钢采购量16000吨，少于正常月份但多于上个月，价格为承兑到厂6700元/吨，低于目前市场主流成交价，南方钢厂需求可观锰硅厂开工率也低，所以预计招标价会高于北方。锰硅和锰矿报价上周虽有上调，但成交一般，且周五传出south32外盘12月份降0.35美元/吨度的消息，随着锰硅厂减产的增加和大型锰硅厂采购的期货矿的逐渐到港，锰矿余量也将增加，综合看来，锰矿对锰硅支撑难以转强。总之，在取暖季需求减少的大环境下，锰硅厂减产成为需要，否则难以真正企稳。期货方面，周五低点在60日均线附近，日线小时图中有双头迹象，且随着交割的临近和持仓的减少，再次上冲后空头会较主动，毕竟现货供需格局还未改变，建议6900以上逢高做空操作。
上周硅铁高位震荡，周四有资金入场主动下打，但遇多头抵抗顽强，价格回升，周五最高冲至6970，新增持仓基本全部退去，空头此波失败。现货方面，厂家库存依旧紧张，宁夏硅铁主产区中卫地方政府对硅铁厂取暖季限产30%，厂家暂未执行，临近月底，主要关注12月份钢厂招标情况和中卫限产执行力度。期货方面，经过此次突然袭击失败后，空头将更谨慎，但多头也不愿在目前高利润下大量接货，还要看12月份钢招情况和宁夏产区限产情况，建议暂且观望。
尽管美国感恩节假期中，原油交易仍然清淡，然而加拿大到美国的一条石油管道关闭，美国原油仓库存储下降，欧佩克可能延长减产协议，WTI涨至29个月来最高。11月份以来进入北半球冬季，石油需求季节性增加，美国原油仓库存储下降，欧佩克和俄罗斯倾向于延长减产协议，沙特阿拉伯王室内部争斗引发石油市场气氛紧张，布伦特原油期货坚挺在每桶60美元以上，累计上涨了4%；美国基准原油期货也在盘中突破每桶59美元2015年6月以来最高，累计上涨了8.4%。由于原油进口管道故障，布伦特原油期货对西得克萨斯轻质原油期货溢价从上月底的每桶近7美元缩窄到每桶不足5美元。市场等待11/30欧佩克会议结果。
上周连塑主力合约宽幅震荡为主。上游原油走势偏强，市场正聚焦月末举行的OPEC大会，在OPEC大会尘埃落定之前，原油价格将持稳为主，对LLDPE市场影响有限。PE价格主要受自身供需面影响，石化装置目前检修不多，国内PE供应较为稳定，除了低压膜料和中空料进口货偏紧以外，高压和线性货源尚可；PE下游棚膜需求在11月下旬之后将逐渐转淡，但地膜需求暂未启动，需求因素将成为PE价格持续上行的潜在压力。上周LLDPE现货价格稳中有涨，但是下游采购谨慎，短期补库意愿下降，现货继续提涨力度减弱，LLDPE价格在9850-9950元/吨，期货贴水100元/吨左右，期现套利空间不大。考虑，本周LLDPE期货将宽幅震荡，建议暂时观望，待企稳后继续多单参与。
上周PP主力合约整体小幅上涨，但涨势较为乏力。本周神华宁煤新投产PP装置和青海盐湖PP装置计划重启，云天化15万吨新增产能即将开车，PP供应存在一定边际增量，而PP下游需求短期内不可能会发生明显变化，加之原料价格较高，使得厂家备货意愿不高，终端新订单跟进力度偏弱，将使得下游需求对行情难以形成支撑。现货市场方面，石化出厂价持稳，对贸易商成本支撑较强，社会流通货源亦不多，华东市场波动区间9100-9250元/吨，期现套利操作空间不大。外盘PP美金价格持续整理。考虑，期货价格在边际供应增加预期下将小幅回调，但是回调空间存在限制，建议暂时观望，待价格回调企稳后继续多单参与；套利方面，1-5价差宽幅震荡，若采暖季石化企业开工率下降，对近月提振力度将大于远月，因此建议关注1-5正套。
TA01合约上周减仓下行，回落5450。短期下游将迎来拐点，不具备继续上行空间。在聚酯负荷达到历史上最新的记录的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力大多数来源于未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点在11月份之后将逐步缓解，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度可能在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右就。短期加工差重回700合理空间，暂不具备操作空间。
PVC主力合约上周1801底部反弹，重回6300。现货维持稳定，多单继续持有。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们大家都认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保障正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润保持高位支撑需求稳步上行。短期VC超跌，6300左右多单离场。
沥青主力合约1712反弹接近尾声，期现回归，建议多单止盈。山东、长三角、华南及西南沥青价格持续上涨15-95元/吨，别的地方价格稳定。北方沥青终端需求继续下滑，特别是华北及山东周边地区需求减少明显，山东炼厂出货情况有所放缓，但库存仍在低位水平，因此部分主力炼厂沥青价格仍有所上调。华东、华南及西南等南方市场整体需求尚可，不过需求未表现大幅回升，沥青资源未现紧张，市场库存仍在消耗，近期产销或保持平稳。此外，受焦化及船燃市场稳定分流支撑，东北道路沥青价格平稳。西北沥青价格也保持坚挺，因预期明年西北地区特别是新疆道路建设继续提速，近期沥青价格保持良好走势。我们大家都认为，目前基本面矛盾暂不清晰，但期货有所超跌，整体现货维持稳步上涨，但短期涨幅接近尾声，建议多单止盈离场。
天胶01合约周内巨震，跌破12800后，拉升至13700附近，情绪偏多，我们大家都认为仍有下跌空间，空单减磅持有。目前整体显性库存高达80万吨。截至11月16日，青岛保税区橡胶库存微增至19.9万吨，较上月底仅增加0.01万吨，整体看来青岛保税区橡胶库存几无变动。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，目前市场缺乏提振因素，运行状态趋势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。目前看橡胶并没脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。操作上建议14000上方空单减磅持有。
周五夜盘焦炭1801合约震荡整理，日内振幅不大，成交较差，持仓量下行明显。现货方面，昨日国内焦炭市场行情报价稳中偏强运行，成交情况一般。24日山东临沂二级焦出厂价1600元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价1750元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价1790元/吨(持平)。24日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率70.55%,低于近期均值75.87%。库存方面，24日110家钢厂焦炭库存平均可用天数12.7天，略低于近期均值13天；110家钢厂焦炭库存435.6万吨，略低于近期均值449.4万吨；100家独立焦化厂焦炭库存78万吨，明显高于近期均值69.3万吨。综合看来，近期黑色系各品种一改颓势，市场心态转好。焦炭市场方面，由于钢厂利润丰厚而焦炭产品价格却不断被打压，极端的不平衡引起焦化企业强烈的提涨情绪。经过数日发酵，提涨情绪仍在不断发酵，少数钢厂已接受提价。临近交割月份，期现价格趋势紧密，期市有变盘上行的可能。预计后市将继续震荡调整。近期着重关注的风险点：钢厂对焦化企业提价的接受情况，操作上建议投资者空单逐步减仓，等待做多机会。
周五夜盘焦煤1801合约震荡整理，日内振幅不大，成交尚可，持仓量下行明显。现货方面，昨日国内焦煤市场行情报价稳中偏弱运行，成交情况偏差。23日京唐港山西主焦煤库提价1610元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1710元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1360元/吨(持平)。库存方面，17日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.3天，低于近期均值16.13天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存814.1万吨，略低于近期均值822.8万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存672.7万吨，低于近期均值764.3万吨；中国炼焦煤煤矿库存218万吨，明显高于近期均值166.6万吨。综合看来，虽然现货市场由于供应宽松，持续低迷，但由于受到基差修复和下游期货品种的带动，出现期现走势背离的情况。随着周三夜盘期市走高，目前基差修复已大部分完成。预计后市将继续震荡调整。近期着重关注的风险点：钢厂对焦炭价格提涨的接受程度；焦煤供应市场的变化，操作上建议投资者暂且观望 。
周五夜盘动力煤1801合约震荡整理，日内振幅微小，成交较差，持仓量略减。现货方面，昨日国内动力煤市场行情报价稳中偏弱运行，成交情况尚可。23日忻州动力煤车板价460元/吨(-15)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价665元/吨(+1)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数576元/吨(-1)。库存方面，24日统计环渤海三港煤炭港口库存1389.2万吨，明显高于近期均值857.68万吨；国内六大电厂煤炭库存1245.6万吨，略高于近期均值1232.6万吨；库存可用天数18天，低于近期均值21.1天；六大电厂日耗65.4万吨，明显高于近期均值58.6万吨。综合看来，近日国内大矿煤炭供应相对来说比较稳定，电厂日耗数据仍不理想，港口库存升高、价格下行，现货市场持续低迷。预计后市将稳中偏弱运行。近期着重关注的风险点：秦皇岛煤炭会议结束后的消息面影响。操作上建议投资者暂且观望。
国内甲醇偏强行情已延续近三周，且供应端收紧利多因素仍在发酵中；基于西北为首的内地企业库存仍维持相对低位，区内烯烃外采稳健支撑下，初步预计本周内地行情将延续坚挺态势，然经历过前期大幅拉涨过后，局部涨幅或有所收窄。另山东停车装置恢复、外购型 MTO 开工变化需关注。外盘坚挺、库存不高、内地上涨及月底逼空等支撑，加之期货在黑色等期货偏强传导下或维持相对高位盘整，短期对现货存支撑。隔夜甲醇主力1801合约期价维持震荡格局，持仓下降，截止上周五，甲醇华东现货价格3225元/吨。目前，由于近期甲醇价格大涨，部分下游利润空间收窄，因此操作上建议暂且观望为宜。
上周玻璃现货市场整体走势好于预期，生产企业能够维持较好的产销率，市场行情报价也有一定幅度的增长。沙河地区集中减产的效果慢慢的开始显现，带动了本地和周边市场库存的环比减少，也增加了别的地方的市场信心。虽然本周部分时段沙河地区生产企业受到环保限制不能装车，并没影响这个时段的整体产销率，同时贸易商自身的库存也得到了较好的消化。华南地区生产企业召开区域市场会议，认为目前尚处在需求旺季末期，北方部分工程有赶工预期，全国的供需矛盾有了阶段性的缓解，下游加工公司订单环比稳定。隔夜玻璃主力合约1801期价震荡上行，持仓微增，目前现货市场行情报价整体持稳为主，沙河地区生产线的集中减少短期内对玻璃价格形成利多支撑，但是旺季临近尾声，库存累积及玻璃需求承压为不争的事实，因此建议投资者暂且观望为宜。
隔夜周五美棉反弹至72美分/磅，11月中旬过后，美棉收割压力逐步减轻，同时美棉质量忧虑升温，美棉重心逐步上移。国内方面，棉价呈现外强内弱，内外棉价差由10月下旬3200元/吨左右高点下降至2500元/吨左右。由于新棉销售窗口期较窄，中国棉价价格指数周度下降120元/吨至15880元/吨左右。新棉销售压力偏大施压近月合约，同时下方面临成本支撑，上下空间均有限。操作上CF1805建议逢低买入。棉纱方面，越南纱、巴基斯坦纱价格较低，对国产低支纱形成冲击，此外下游企业对后市信心不足，多采取随用随买，纱线价格呈现小幅下降，内外纱线元/吨左右。操作上建议区间思路。
隔夜周五美豆沿五日均线美分/蒲，美豆收割压力基本被市场消化，本周阿根廷干旱区域扩大，拉尼娜预期升温推动美豆反弹。美豆销售进度整体偏慢，但随着新作美豆大量上市，近期美豆销售及装船仍保持高位。国内方面，豆粕库存小幅上升，GMO证书陆续发放，环保压力减轻，下游追高意愿不强。截至11月19日当周，国内进口大豆库存增加3.83%至385.5万吨，豆粕库存增加7.02%至62.73万吨。豆粕在天气及消费支撑下中期易涨难跌，等待天气进一步指引，操作上建议多单继续持有。期权方面，11月23日豆粕看涨期权持仓量减少4158至110268手,看跌期权持仓量增加192至72806手，30日历史波动率减少0.13%至13.98%,60日历史波动率增加0.04%至12.09%，PCR增加2.6%至66.0%。
菜籽及菜油进口利润走高导致进口商积极买入，油厂开机率回升,供应压力趋增。截至11月17日当周，国内进口菜籽库存减少5.46%至33.61万吨，菜粕库存增加62.90%至3.03万吨,菜油库存减少7.65%至9.05万吨。菜粕方面，10月份之后水产养殖需求将逐月下降，不利于菜粕消费，菜粕呈现供需两弱。菜油方面，油厂开机率增加，同时中下游提货速度有所加快，油脂整体供应压力偏大，豆油对菜油替代显现。操作上建议暂且观望。
上周，豆油期价低位震荡，目前5日均线存在一定卖压。市场方面，现货豆油下跌10-20元/吨，成交低迷。印度将棕榈油进口关税提高15个百分点，加上出口疲软，马盘棕油因而大跌，加上11-1月大豆到港或超2600万吨之多，且榨利良好，油厂开机率超高，豆油库存已增至163万吨历史超高水平，棕油库存也在重建并突破50万吨，基本面疲弱令油脂现货继续承压。但环保检查令东北及华北部分油厂短暂停产或限产，且转基因证书审查从严，12月大豆到港后能否顺利卸船还有不确定性，油厂挺价，限制油脂跌幅。操作上，建议观望。
上周，由于阿根廷干旱的预期拖累，美玉米反弹至前期运行区域。国内方面，北方港口玉米集港价格稳中反弹，锦州新粮集港1635元/吨，提价10-15元/吨，广东散船码头现货报价1810-1830元/吨，东北深加工企挂牌价格主流挂牌持续上涨1360-1530元/吨，农户惜售导致粮价走强，局地售粮进度超过5成，华北深加工企业玉米价格偏强震荡，深加工企业挂牌集中在1700-1810元/吨之间，部分黑龙江粮到货以及农户卖粮导致粮价小幅走软。考虑到黑龙江直属粮库开始收购玉米，且价格大大高于市场行情报价，东北玉米现货价格或在其引领之下跌势放缓。而华北地区近期随着下游企业库存偏低，玉米价格连续走强，南北或将形成共振走强的局面。而期货在成功守住1650元/吨一线后，市场买盘格局逐渐明朗，预计盘面有望持续升水于现货，当无风险套利空间打开后，期货才将面临很多压力。操作上，建议多单减持，关注基差走势。淀粉方面，国内玉米淀粉现货市场行情报价止涨企稳运行，市场经过震荡之后回归平稳，部分市场人士心态趋于理性，对于目前价格持谨慎态度。主要企业提涨后观望市场接受程度，下游对于高价抵触心理明显，市场缺乏实质性的成交。目前市场流通货源主要为前期合同订单，市场观望气氛浓厚，近期现货价格高位滞涨，期货大幅回吐涨幅，不过成本端小幅上移，限制其下跌空间。操作上，建议观望。
上周，连豆期价低位反弹，3700元/吨整数关口上方有一定卖压。市场方面，国产豆价格稳中震荡回落，由于今年东北大豆整体质量较好，且在直属库高价收购大豆的利好消息持续发酵下，农民挺价意愿较强，加上因10月中上旬持续降雨影响，黄淮地区新豆水分较高，随着水分降低，支撑个别大豆价格也有所上涨。但随着国产新豆陆续上市，部分收购商对后市行情并不看好，高价采购意愿仍较低，市场交易仍较清淡，亦令部分国产豆价格回落。操作上，建议观望。
上周，鸡蛋期价止跌反弹，目前暂时受阻于4500元/500kg关口。市场方面，目前养殖单位出货积极性略低，整体鸡蛋货源不多，市场需求稳定，经销商观望情绪依然浓厚，暂时未有积极采购情况。预计全国鸡蛋价格或大部分涨0.05元/斤左右。由于上半年低价导致过量淘汰，目前鸡蛋供应偏紧的格局尚未结束，但下游需求亦无亮点。目前鸡蛋现货在多地触及4元/斤以上高价后已经小幅调整。而期货已经透支供需偏紧的预期，目前仍升水于现货，负基差有其存在的合理性。总的来看，12月中旬之前供需都趋于平淡，单边缺乏合理矛盾点，不过由于蛋价高位风险加大，建议空仓观望。
上周，白糖期价减仓上行，近期6500元/吨上方面临较大卖压。市场方面，10月食糖进口17万吨，同比增加6万吨，符合市场预期。上榨季全国结转库存仅60万吨左右。而广西地区推迟开榨时间，直至12月上旬糖厂才集中开榨，导致阶段性新季供应难以跟上，结转库存偏低的情况下，预计12月之前，糖价都保持高位运行。而外围方面，unica多个方面数据显示，巴西中南部10月下半月食糖产量为188.3万吨，环比降4.8%，而制糖比例的不断下降亦继续支撑糖价，但考虑到东南亚甘蔗产量修复以及全球食糖供应过剩格局明显，原糖价格在15美分/磅上方将遭遇较强卖压。技术上，近期糖价形成双顶结构，上方压力趋于增加，阶段性供需错配难以持续，若12月上旬广西集中开榨，目前供应短缺的局面将有效缓解。操作上，轻仓试空。期权方面，目前隐含波动率持续走弱，市场交投不振，建议观望。
上周，棕榈期价弱势下行，近期受印度进口关税上调的后续影响。市场方面，11月MPOB月度报告数据显示，10月马棕产量回升至200.88万吨，产量较上月增加20万吨以上，但出口需求符合预期，仅为154.87万吨，最后导致8月马来棕榈库存回升至219.01万吨，11月MPOB报告利空兑现。近期its与sgs多个方面数据显示11月1-20日马棕出口，环比分别仅下降6.2%与8.8%，出口环比回落。同时，印度宣布将上调食用油进口关税，近期bmd马棕价格重心明显下移。而目前我国棕榈港口库存连续回升，截止11月22日，国内食用棕榈仓库存储的总量为52.55万吨，较上周五增3.02万吨，因进口利润重新打开，买船陆续增加，预计后期港口库存仍有望逐渐累积。操作上，虽然油脂整体仓库存储上的压力逐渐放大，但考虑到11月马棕进入季节性减产周期，下方空间相对有限，建议观望。
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